周二组织共同看好的七大金股（1231）

  高端液压件龙头企业, 运营成绩稳健增加。 公司成立于 2005年,现在 已开展成为我国液压件范畴龙头企业,尤其在高端液压油缸范畴现已实 现国产代替。公司主营业务产品包含高压油缸、高压柱塞泵、液压多路 阀、工业阀、液压体系、液压测试台及高精密液压铸件等; 产品广泛应 用于挖掘机、盾构机、高空作业渠道、船只、港口机械、风电太阳能等 范畴。公司客户包括三一、徐工、中联、柳工、铁建重工、卡特彼勒、 日立建机、神钢等国内外龙头企业。 获益于工程机械职业景气量的继续 高涨,公司订单量丰满, 2019年前三季度运营成绩坚持稳健增加,估计 在四季度的工程机械旺季,公司成绩将继续坚持快速增加态势。公司排 产一向处于饱和状态,本年部分非标产线仍被挖机油缸占用部分产能, 估计 2020年公司仍将坚持较快增加态势。 液压油缸市占率继续提高,液压泵阀国产代替不断加快。 2019年以来, 公司液压油缸市占率继续提高,尤其是挖掘机专用油缸市占率现已超越 50%;非标油缸中,高空作业渠道范畴占比较大,盾构机、海工海事、 新能源、军工等范畴也有布局。伴随着浙江大力、徐工、中联、星邦重 工等厂商高空作业渠道新增产能的逐渐开释,未来公司高空作业渠道液 压油缸订单量有望快速增加。 现在,公司液压泵阀的市占率在 20%左右, 其中小挖泵阀的市占率挨近 40%,但中大挖仅有 10%左右,未来中大挖 泵阀的国产代替进程有望不断加快。一般来说,单台挖机液压泵阀的价 值量要超越液压油缸,公司未来的生长代替空间仍然可观。 后周期产品迎来复苏高峰期,工程机械职业有望保持高景气。 自 2016年末开端,工程机械职业逐渐走出低谷,首要获益于房地产、基建出资 需求的拉动,很多存量设备进入更新换代高峰期和“一带一路”沿线国 家出口需求的拉动。历经三年的快速开展,工程机械职业景气量继续高 涨,咱们估计 2020年拉动职业复苏的几大动力源仍然微弱, 2020年工 程机械职业有望保持高景气。估计到 2020年挖掘机销量仍将保持高位, 但增速或将放缓,估计挖掘机销量增速大约保持在-10%~10%左右, 挖 掘机商场从高速增加阶段逐渐进入安稳开展阶段。轿车起重机、泵车等 后周期产品在 2020年迎来更新换代的高峰期,估计仍然会保持高增加。 出资主张: 公司是我国液压件范畴龙头企业。 咱们估计公司2019/2020年的每股收益分别为1.40/1.75元,当时股价对应PE分别为35.6/28.5倍, 保持公司“引荐”评级。 危险提示: 宏观经济下滑;职业景气量下降;原材料价格上涨;商场竞 争加重;成绩不及预期等。